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30年前,A股为什么诞生在上海?

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   (图为上交所搬入浦东后的新交易大厅)3.探索“我这一麻袋股票给了你,你到底放哪儿去了?”1991年5月,一位老股民堵在上交所门口,不依不饶。

   这一幕在当时屡见不鲜。

   因为,刚开张没多久的上交所,要推行一项看起来破天荒的新政策——股票无纸化。 要知道,最早的“老八股”交易是有股票样本的,都是实实在在的纸张。

   交易起来需要实物交割,非常影响效率。 当时上交所实行的是“T+4”,即当天成交,等4天才能完成交收。 有鉴于此,上交所当时决定回收这些实物股票,全部录入电脑系统,存入个人账户内,实行真正的无纸化交易。 在那个年代,这无疑是一项巨大的挑战。

   那位老股民当时并不明白,自己的一麻袋股票,其实已经转换成另一种介质,存入了自己的账户中。 结果,“老八股”的实物券收了6个月还没有收齐。

   上交所只好再出规定,不交实物股票,就不能参与交易。 这下,收集才慢慢完成。 到了“老八股”之后的第一只股票——兴业房产新股发行时,本来印制的实物股票,全部被封存于上交所。

   就这样,股票无纸化完成了,这才有了之后的“T+1”“T+0”。 这一摸着石头过河的探索,被外人看在眼里。

   1993年,一位从美国归来的资深投资顾问来上交所访问,对此事惊讶不已:“上交所率先完全无纸化交易,是实现了全世界证券交易所几百年的梦想。

   ”无纸化,只是上交所成立前后,千头万绪的一个缩影。

   尽管当时东风已来,但想要真正在上海搞出一个证券交易所,并不是一件容易的事情。

   都说上海曾经是冒险家的乐园,虽然在证券交易所这件事上不能冒险,但很多时候,这些上海的改革闯将们在向前探索时,不仅凭借的是智慧,更多靠的是那股敢闯敢试的劲头。 当时,没有人知道证券交易所长什么样。 上交所首任总经理尉文渊的一句话,很能说明问题:“吃苦我不怕,怕的是不懂。 ”股票的交易规则该怎么制定,什么样的公司可以上市,谁有资格进行交易,交易清算是什么程序?没有人懂。 上交所筹备组到处找资料,甚至去上海档案馆,翻出了解放前老上海证券交易所的档案,但又怕太老不敢用。 后来,台湾地区券商到上海访问,赠送了台湾证交所交易规则。 筹备组一对照发现,台湾版本和老上海版本的内容基本一致,大家心里才有了底。 二者结合,逐渐搞出了上交所的交易规则。

   在银行月末结账还靠人工打算盘的日子里,上交所胆子大,打起了计算机的主意,编写了一套包括撮合、结算在内的应用系统程序和网络系统。

   开业前夕,尉文渊去香港联交所考察,发现香港的做法和上交所有很大不同,不免紧张起来,会不会自己的做法有问题?后来他才恍然大悟,原来上交所的电脑交易设想,已经走在了联交所前面。

   如果只是技术上的难题,还可以逐一突破,但真正让筹备工作感到压力的,还有舆论的质疑。 当时整个中国社会对证券交易所的思想认识问题,并没有得到根本解决,不少人纠结于交易所姓“资”还是姓“社”。

   中国究竟能不能搞股份制?能不能发展资本市场?会不会动摇公有制经济的主体地位?是否造成国有资产的流失?这些问题,在当时都被反复抛出。 一个细节可以反映出当时筹备组承受的压力。

   上交所刚成立时,英文如何翻译成为一个问题。

   从国际经验来看,证交所都叫StockExchange,现在上海证券交易所也是用的这个讲法。

   但当时有顾虑,因为社会对于Stock这个词仍比较敏感,认为是资本主义的东西。

   再加上上交所成立初期,交易的是8只股票,而国债的交易有10多个品种。 所以后来英文名就用了ShanghaiSecuritiesExchange,这个英文名称直到上交所搬到浦东时才改掉。

   股票市场,就在这一复杂的舆论氛围中继续探索。

   直到1992年邓小平南巡之后,这一情况才得以好转。

   总设计师当时对股市的经典论断,不少证券市场的老人都能一字不落地背诵下来:“证券、股市,这些东西究竟好不好,有没有危险,是不是资本主义独有的东西,社会主义能不能用?允许看,但要坚决地试。

   看对了,搞一两年对了,放开;错了,纠正,关了就是了。

   ”好在,30年试下来,这条路走对了。



         

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